L'articolo seguente è stato scritto da Pablo Condé da Prodotti al dettaglio strutturati (SRP) aprile 3, 2024.

A seguito della recente partnership tra Luma Financial Technologies e Vontobel per ampliare ulteriormente l'offerta dell'emittente svizzero di banconote a doppia valuta (DCN) e certificati di sconto sulla piattaforma deritrade, SRP ha parlato con David Wood, amministratore delegato di Luma's International Business, sui progressi del fintech nei suoi sforzi di espansione internazionale e sulla posizione del mercato in termini di automazione, utilizzo e adozione.

L'ampliamento della collaborazione con Vontobel non rappresenta uno spostamento del mercato target di Luma, che è sempre stato orientato al buy-side.

"In effetti, stiamo lavorando dal punto di vista Vontobel poiché stiamo fornendo la capacità multi-emittente al lato acquisto", ha detto Wood a SRP. "Vontobel ovviamente è un caso leggermente separato perché hai il lato vendita e il lato acquisto sotto lo stesso tetto."

Uno dei motivi per cui Luma può farlo con gli emittenti da una prospettiva multi-dealer è perché fornisce un’integrazione indipendente.

"Abbiamo una muraglia cinese tecnica tra tutti gli emittenti, e tutti gli altri emittenti sono contenti perché c'è una segregazione più chiara", ha detto Wood.

Dal punto di vista del business, secondo Wood, ci sono altri vantaggi per gli emittenti; ad esempio, Societe Generale e UBS sono collegate a Luma per il click and trade completo tramite le proprie API e modelli di prodotto preferiti, e Luma gestisce gli adattamenti necessari al deritrade di Vontobel.

"Quell'integrazione tecnologica aveva in precedenza un beneficiario, Vontobel", ha affermato, aggiungendo che tali emittenti sono stati in grado di eliminare gradualmente connessioni commerciali su misura e costose, sostituendole con un'unica connessione a Luma che li collega a un numero maggiore di clienti.

“Anche altri clienti buy-side, come i gestori patrimoniali in Francia o i broker di prodotti strutturati nel Regno Unito e in Svizzera, ottengono un livello di servizio migliore. In precedenza, un emittente poteva fornire loro solo i prezzi su Luma. Ora forniscono loro documentazione automatizzata, scambi e tutto il resto grazie all’integrazione”.

Wood cita un progetto simile con una grande banca privata in Asia, dove Luma ha fornito una multicapacità ai propri servizi.

"Al momento non abbiamo intenzione di lanciare il nostro servizio completo di piattaforma in Asia, ma ci adopereremo dove vediamo opportunità", ha affermato. “Quello che abbiamo è l'integrazione con gli emittenti: è semplicemente un altro prodotto ed è facile per noi aggiungerlo.

"Abbiamo lavorato per creare maggiore interazione e connettività tra il lato acquisto e il lato vendita, quindi invece di avere più situazioni in cui tutti possono utilizzare le connessioni di prezzo e di scambio solo una volta, stiamo cercando di creare più di un hub di connettività standard, in modo che le persone possano collegane uno e usa quella connessione molte volte.

Opportunità

L’attenzione per Luma oltre il suo mercato interno continua ad essere l’Europa, dove Wood ritiene che “c’è molto altro da fare per Luma sia in termini di crescita del nostro business che di sfruttamento della tecnologia della piattaforma per portare maggiore coerenza tra le giurisdizioni”.

“La Francia è diversa dal Regno Unito, che è diverso dalla Spagna e così via”, ha affermato. “Abbiamo lavorato parecchio in Svizzera e c’è ancora molto da portare avanti lì. Riteniamo inoltre che riportare tale capacità ai clienti degli Stati Uniti e dell’America Latina sia il luogo in cui vediamo molto valore e opportunità”.

Questa opportunità deriva in una certa misura dal fatto che sempre più emittenti si stanno muovendo verso un modello di piattaforma globale: “il mercato statunitense non sta diventando improvvisamente completamente automatizzato, ma stiamo sicuramente assistendo a un grande cambiamento”.

"Quando mi sono unito a Luma, come piattaforma focalizzata sugli Stati Uniti, non avevamo emittenti che fornissero prezzi automatizzati", ha affermato Wood. “Ora abbiamo oltre 20 emittenti che forniscono quotazioni automatizzate, molti dei quali utilizzati negli Stati Uniti; si tratta di un cambiamento positivo per il mercato statunitense e di una tendenza che sta accelerando”.

Guardando indietro

Come per molti altri operatori del mercato, il 2023 è stato impegnativo dal punto di vista del mercato dei prodotti strutturati perché alcuni mercati si sono comportati molto bene mentre altri sono stati meno costanti.

"Il mercato statunitense è stato piuttosto forte, ma in Europa l'impatto delle conseguenze della guerra in Ucraina si stava ancora facendo sentire, quindi abbiamo notato una certa variabilità", ha affermato Wood. “Nel complesso, penso che sia stato un anno stabile e positivo. Dal punto di vista di Luma, abbiamo avuto un solido lancio dell'infrastruttura. Abbiamo investito molto durante tutto l’anno in termini di sviluppo della nostra piattaforma e delle nostre capacità con i nostri partner”.

Nel 2023, Luma ha implementato diversi progetti con i clienti che sono stati consegnati durante tutto l'anno e che si sono riuniti verso la fine dell'anno.

"Il risultato di ciò è che la nostra piattaforma in Europa e in Asia ha elaborato più operazioni nei primi due giorni di febbraio 2024 rispetto all'intero febbraio 2023, il che è molto incoraggiante", ha affermato Wood.

“Come risultato dell’adozione da parte dei clienti della determinazione automatizzata dei prezzi, stiamo iniziando a vedere il volume delle richieste di offerta negli Stati Uniti aumentare per riflettere le tendenze che abbiamo visto altrove in Europa e Asia, stiamo anche vedendo alcune somiglianze nelle caratteristiche dei prodotti utilizzati in tutto il mondo. regioni”.

Nonostante le somiglianze, il volume dei ticket commerciali rimane molto più elevato in Europa e in Asia, “poiché i clienti in genere scambiano più prodotti su misura con importi nozionali inferiori, mentre negli Stati Uniti vediamo ancora un nozionale per ticket molto più elevato”.

Andando avanti

Mentre l’industria avanza nell’agenda tecnologica, Wood vede opportunità a tutti i livelli poiché alcuni “sistemi di emittenti sono ancora molto frammentati, nel senso che il loro business in Asia è completamente diverso da quello europeo, che a sua volta è diverso da quello degli Stati Uniti”.

Dal punto di vista della connettività, questo non è efficiente perché Luma deve eseguire la stessa operazione tecnologica tre volte per connettere un emittente ai propri clienti.

"La buona notizia è che stiamo vedendo sempre più emittenti che sono sempre più globali e utilizzano un'unica connessione per gestire il loro business globale", ha affermato Wood. “Lo abbiamo fatto con Citi quando abbiamo integrato una funzionalità completa di trading STP per la loro attività in Asia e i clienti Luma in altre regioni possono trarre vantaggio dalla loro automazione.

“Attualmente stiamo lavorando a un progetto pilota con un cliente negli Stati Uniti, che segnala un completo cambio di ciclo; gli Stati Uniti sono sempre stati dietro i progressi tecnologici visti in Europa e in Asia”.

Wood ricorda che tre anni fa, negli Stati Uniti pochissimi emittenti e distributori utilizzavano i prezzi automatizzati.

“Tutti lo usavano in Europa e in Asia, ma negli Stati Uniti era qualcosa che le persone non potevano sperimentare facilmente. Ora le cose stanno cambiando e gli Stati Uniti stanno abbracciando la piena automazione”, ha affermato Wood.